Un marché financier régional unique
La Bourse Régionale des Valeurs Mobilières (BRVM) est une société anonyme qui exploite le marché financier commun des huit pays de l'Union économique et monétaire ouest-africaine (UEMOA) : le Bénin, le Burkina Faso, la Côte d'Ivoire, la Guinée-Bissau, le Mali, le Niger, le Sénégal et le Togo. Son siège est installé à Abidjan, en Côte d'Ivoire, où se concentre une large part des sociétés cotées et des volumes d'échanges.
Contrairement à de nombreux pays qui disposent de leur propre bourse nationale, les huit États de l'UEMOA ont fait le choix, dès les années 1990, d'un marché régional unique, mutualisant les infrastructures, les règles et la liquidité disponible. Cette organisation permet aux entreprises de toute la région d'accéder au même marché, et aux investisseurs d'un pays membre d'acheter des titres d'une société basée dans un autre pays membre, sans formalité de change puisque tous partagent le franc CFA.
Les origines
La BRVM est créée en 1996, dans le cadre d'un vaste chantier d'intégration régionale porté par l'UEMOA, qui avait elle-même vu le jour en 1994. Elle remplace les anciennes structures boursières nationales qui existaient de façon limitée dans certains pays, au profit d'un marché unique, doté d'un cadre juridique harmonisé sur l'ensemble du territoire de l'Union.
Les premières cotations effectives débutent en septembre 1998. Depuis cette date, la BRVM organise des séances de négociation régulières, accueille progressivement de nouvelles sociétés et élargit la gamme de titres disponibles, actions et obligations.
L'organisation du marché
La BRVM dispose d'antennes nationales, appelées antennes de bourse, dans chacun des huit pays membres de l'UEMOA. Ces antennes jouent un rôle de relais local, de communication financière et d'accompagnement des investisseurs et des sociétés de leur pays, même si le système de négociation est centralisé.
Le marché s'organise autour de deux grands compartiments.
Les négociations sont intermédiées exclusivement par des sociétés de gestion et d'intermédiation (SGI), agréées par le régulateur régional, l'AMF-UMOA, qui a succédé au CREPMF en 2022. Les investisseurs ne peuvent pas passer directement d'ordres sur le marché : ils doivent ouvrir un compte-titres auprès d'une SGI.
- Le marché des actions, qui réunit les sociétés cotées de différents secteurs : télécommunications, avec SONATEL ou Orange CI, banques, avec SGBCI, SIB ou BOA, ou industrie, avec SOLIBRA notamment.
- Le marché obligataire, qui accueille les emprunts émis par les États de l'UEMOA, des institutions régionales ou des entreprises, et qui joue un rôle croissant dans le financement des infrastructures publiques.
Le rôle du DC/BR
Une fois les titres achetés, ils sont conservés sous forme dématérialisée, c'est-à-dire sans support papier, par le Dépositaire Central/Banque de Règlement (DC/BR). Cet organisme assure la tenue des comptes-titres, la circulation des titres entre SGI lors des transactions et le règlement-livraison, c'est-à-dire l'échange simultané des titres contre les espèces lors d'une opération. Cette centralisation sécurise les transactions et facilite leur traçabilité sur l'ensemble du territoire de l'UEMOA.
Les indices de la BRVM
La BRVM calcule plusieurs indices qui mesurent l'évolution de son marché actions.
Ces indices sont suivis par les investisseurs institutionnels et individuels de la région, ainsi que par les médias économiques spécialisés comme Sika Finance ou CGF Bourse.
- Le BRVM Composite, qui regroupe l'ensemble des sociétés cotées sur le marché actions, et sert de référence générale pour suivre la tendance du marché.
- Le BRVM 30, qui rassemble les trente valeurs les plus actives, c'est-à-dire les plus échangées et les plus représentatives en termes de capitalisation.
- Le BRVM Prestige, qui réunit les sociétés répondant à des critères renforcés de taille et de liquidité.
- Des indices sectoriels, qui permettent de suivre séparément les grands compartiments de la cote, comme les banques, les industries, les services publics ou les finances.
Le rôle de la BCEAO et d'UMOA-Titres
Si la BRVM organise le marché secondaire des actions et obligations privées, d'autres institutions interviennent dans l'écosystème financier régional. La Banque Centrale des États de l'Afrique de l'Ouest (BCEAO) conduit la politique monétaire commune aux huit pays et émet le franc CFA utilisé sur l'ensemble du territoire de l'UEMOA. UMOA-Titres, de son côté, organise l'émission des titres publics, bons et obligations du Trésor, pour le compte des États membres, sur un marché qui complète celui de la BRVM.
La fiscalité des revenus de valeurs mobilières
Les dividendes et intérêts versés aux actionnaires et obligataires de la BRVM sont soumis à l'impôt sur le revenu des valeurs mobilières (IRVM), prélevé à la source. Le taux de cet impôt varie selon le pays de résidence fiscale de l'investisseur et le type de titre détenu, et il est recommandé de se renseigner auprès de sa SGI ou de l'administration fiscale nationale pour connaître les règles exactes applicables à sa situation.
Les ambitions de la BRVM
La BRVM affiche depuis plusieurs années l'ambition d'élargir le nombre de sociétés cotées, de renforcer la liquidité du marché, de développer les produits d'épargne collective comme les OPCVM et les FCP, et de moderniser ses infrastructures de négociation et de règlement-livraison. Elle cherche également à faciliter l'accès des petites et moyennes entreprises de la région au financement de marché, en complément du crédit bancaire traditionnel, et à renforcer l'éducation financière du public de l'UEMOA.
Ce qu'il faut retenir
La BRVM est le marché financier unique des huit pays de l'UEMOA, créé en 1996 et opérationnel depuis septembre 1998, basé à Abidjan mais relié à chaque pays membre par des antennes nationales. Les investisseurs y accèdent via une SGI agréée par l'AMF-UMOA, et leurs titres sont conservés au DC/BR. Le marché continue de se développer, porté par l'ambition d'élargir le financement par le marché financier dans l'ensemble de la région.
Ce guide présente des notions générales à visée pédagogique et ne constitue pas un conseil en investissement.